Τον Δεκέμβριο, η WBD συμφώνησε να πουλήσει τις δραστηριότητες streaming και κινηματογράφου στο Netflix έναντι 82,7 δισ. δολαρίων. Η συναλλαγή προβλέπει ότι το τμήμα Global Networks της WBD, που περιλαμβάνει τα «παραδοσιακά» καλωδιακά δίκτυα, θα αποσχιστεί σε ξεχωριστή εταιρεία με την ονομασία Discovery Global.
Στο ίδιο διάστημα, η Paramount υπέβαλε εχθρική προσφορά και την τροποποίησε για τη WBD, επιχειρώντας να πείσει τους μετόχους ότι η δική της πρόταση ύψους 108,4 δισ. δολαρίων για το σύνολο της WBD είναι ανώτερη από τη συμφωνία με το Netflix. Η προσφορά της Paramount αντιστοιχεί σε 30 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά, ενώ η πρόταση του Netflix ισοδυναμεί με 27,72 δολάρια ανά μετοχή, συμπεριλαμβανομένων 23,25 δολαρίων σε μετρητά και μετοχών του Netflix.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Paramount, David Ellison, ενημέρωσε τους μετόχους της WBD με επιστολή για την αγωγή. Η Paramount ζητά από το δικαστήριο να υποχρεώσει τη WBD να γνωστοποιήσει στοιχεία όπως το πώς αποτίμησε το «stub equity» του Global Networks, πώς αποτίμησε συνολικά τη συναλλαγή με το Netflix, πώς λειτουργεί η μείωση τιμήματος λόγω χρέους στη συμφωνία με το Netflix και ποια είναι η βάση της «προσαρμογής κινδύνου» που εφαρμόζει στην πρόταση της Paramount. Στόχος της Paramount είναι οι αποκαλύψεις αυτές να ενθαρρύνουν περισσότερους μετόχους να προσφέρουν τις μετοχές τους στην πρότασή της έως την προθεσμία της 21ης Ιανουαρίου.
Πριν ανακοινωθεί η συμφωνία με το Netflix, η Paramount είχε αμφισβητήσει δημοσίως τη δικαιοσύνη της διαδικασίας αξιολόγησης προσφορών της WBD και στη συνέχεια υποστήριξε ότι η δική της πρόταση δεν έτυχε δίκαιης εξέτασης ή διαπραγμάτευσης. Στην επιστολή του, ο Ellison ανέφερε ότι η WBD δεν απάντησε στην προσφορά της 4ης Δεκεμβρίου και εξέφρασε απορίες για τη διαφάνεια σε βασικά οικονομικά ζητήματα και για τον τρόπο με τον οποίο η WBD συνεχίζει να προτιμά μια χαμηλότερη αποτίμηση για τους μετόχους της.
Παράλληλα, η Paramount δήλωσε ότι σκοπεύει να προτείνει υποψηφίους για το διοικητικό συμβούλιο της WBD στην ετήσια γενική συνέλευση, με στόχο να αντιταχθούν στην έγκριση της συμφωνίας με το Netflix. Όπως σημειώθηκε, το «παράθυρο» για υποψηφιότητες ανοίγει σε τρεις εβδομάδες. Επιπλέον, η Paramount θα προτείνει αλλαγές στους κανονισμούς της WBD ώστε οι μέτοχοι να πρέπει να εγκρίνουν την απόσχιση των καλωδιακών καναλιών.
Η WBD απάντησε ότι, παρά έξι εβδομάδες δημοσιότητας από την Paramount Skydance, δεν υπήρξε αύξηση τιμήματος ούτε αντιμετώπιση «προφανών ελλείψεων» της προσφοράς, χαρακτηρίζοντας την αγωγή «αβάσιμη». Η WBD υπενθύμισε ότι το διοικητικό της συμβούλιο απέρριψε ξανά την προσφορά της Paramount στις 7 Ιανουαρίου, επικαλούμενο την ανάγκη «εξαιρετικά μεγάλου» δανεισμού, την αξιολόγηση «junk» και τις αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές της Paramount, σε σύγκριση με την αξιολόγηση A/A3 του Netflix και εκτιμώμενη ελεύθερη ταμειακή ροή άνω των 12 δισ. δολαρίων φέτος. Η WBD ανέφερε επίσης ότι η πρόταση της Paramount θα οδηγούσε σε 87 δισ. δολάρια χρέους και δεν καλύπτει ακριβές ρήτρες διάλυσης αν η συμφωνία δεν ολοκληρωθεί.
Η Paramount, από την πλευρά της, επιχείρησε να απαντήσει στις ανησυχίες χρηματοδότησης με την εμπλοκή του Larry Ellison, συνιδρυτή και CTO της Oracle και τέταρτου πλουσιότερου ανθρώπου στον κόσμο, ο οποίος παρείχε αμετάκλητη προσωπική εγγύηση 40,4 δισ. δολαρίων για τη χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων της προσφοράς. Ο Ellison επανέλαβε στην επιστολή ότι η οικογένειά του παραμένει δεσμευμένη.
Η WBD τόνισε ότι η τιμή παραμένει βασικό ζήτημα, ενώ έχει επίσης αφήσει να εννοηθεί ότι θα μπορούσε να αποκομίσει περισσότερα για τα καλωδιακά κανάλια αν πωλούνταν ξεχωριστά από τα στούντιο και το HBO Max. Ο πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου της WBD, Samuel Di Piazza Jr., δήλωσε στο CNBC ότι η Paramount δεν έχει αυξήσει την τιμή της σε διαδοχικές προτάσεις και ότι χρειάζεται κάτι «επιτακτικό» και «ανώτερο».
Δηλώσεις μετόχων της WBD δείχνουν ότι η Paramount εξακολουθεί να έχει πιθανότητες να πείσει επενδυτές, καθώς ορισμένοι μεγάλοι μέτοχοι έχουν πει ότι προτιμούν την προσφορά της ή είναι ανοιχτοί σε περαιτέρω διαπραγμάτευση. Τόσο η εξαγορά από το Netflix όσο και από την Paramount απαιτούν ρυθμιστική έγκριση και θα μπορούσαν να χρειαστούν 12 έως 18 μήνες για να ολοκληρωθούν, ενώ το Netflix έχει ήδη ξεκινήσει επαφές με ρυθμιστικές αρχές για να προωθήσει τη συναλλαγή.
