Οι κορυφαίες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως αναμένεται να αναβάλουν αυτή την εβδομάδα τις αυξήσεις των επιτοκίων για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, καθώς οι αναρτήσεις του Ντόναλντ Τραμπ στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης συμβάλλουν στη δημιουργία αναταραχών στις αγορές ενέργειας, οι οποίες περιορίζουν την ικανότητα των υπευθύνων χάραξης πολιτικής να προβλέψουν την αύξηση των τιμών.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η Τράπεζα του Καναδά και η Τράπεζα της Αγγλίας συγκαταλέγονται μεταξύ των θεσμικών οργάνων που θα καθορίσουν τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα, υπό τη σκιά του δεύτερου μεγάλου σοκ των τιμών της ενέργειας μέσα σε πέντε χρόνια.
«Η σωστή προσέγγιση για αυτές τις κεντρικές τράπεζες είναι να περιμένουν και να δουν τι θα συμβεί αυτή τη στιγμή, δεδομένων των αβεβαιοτήτων που περιβάλλουν την κατάσταση στον Κόλπο, καθώς και της έλλειψης σαφήνειας σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο το ενεργειακό σοκ θα μεταδοθεί στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό», δήλωσε ο Tomasz Wieladek, επικεφαλής μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής για την Ευρώπη στην T Rowe Price.
Ο πόλεμος και τα επιτόκια
Ο πόλεμος στον Κόλπο έχει οδηγήσει τους υπεύθυνους για τον καθορισμό των επιτοκίων σε όλο τον κόσμο σε αβέβαιο έδαφος, καθώς αναγκάζονται να αξιολογήσουν τους γεωπολιτικούς κινδύνους και την εξαιρετικά απρόβλεπτη δυναμική των αγορών εμπορευμάτων — καθώς και την απειλή που αυτοί αποτελούν για τους στόχους τους όσον αφορά τον πληθωρισμό.
Ο Sebastian Barrack, επικεφαλής του τμήματος εμπορευμάτων στο hedge fund Citadel, δήλωσε σε συνέδριο των FT στην Ελβετία την περασμένη εβδομάδα ότι οι αναρτήσεις του προέδρου των ΗΠΑ στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης κατά τη διάρκεια του πολέμου με το Ιράν έχουν μεταμορφώσει τη συμπεριφορά των αγορών πετρελαίου. Οι έμποροι συχνά δυσκολεύονται να προσαρμοστούν στη μεταβλητότητα που προκαλείται από τα συχνά μηνύματά του και τις απαντήσεις του ιρανικού καθεστώτος.
Αντί να επικεντρώνονται σε μία κεντρική πρόβλεψη, οι υπεύθυνοι για τον καθορισμό των επιτοκίων δίνουν μεγαλύτερη έμφαση σε σενάρια που λαμβάνουν υπόψη ένα φάσμα πιθανών εξελίξεων στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές προεξοφλούν δύο αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ φέτος από το τρέχον επίπεδο του 2%
Οι συναντήσεις
Στις συναντήσεις αυτής της εβδομάδας πλανάται η ανάμνηση της τελευταίας μεγάλης πληθωριστικής έξαρσης το 2021 και το 2022, όταν πολλές κεντρικές τράπεζες κατηγορήθηκαν ότι ενήργησαν με υπερβολική βραδύτητα για να αναχαιτίσουν την αύξηση των τιμών.
«Είναι δύσκολο για έναν κεντρικό τραπεζίτη που έχει συνηθίσει να σκέφτεται με βάση την οριακή τιμολόγηση και την εξέλιξη της αγοράς εργασίας», δήλωσε ο Jens Larsen, πρώην αξιωματούχος της Τράπεζας της Αγγλίας που τώρα εργάζεται στην Eurasia Group.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές προεξοφλούν δύο αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ φέτος από το τρέχον επίπεδο του 2%.
Ωστόσο, την περασμένη εβδομάδα ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, κατέστησε σαφές ότι ο οργανισμός του είναι επιφυλακτικός ως προς το να βιαστεί να βγάλει συμπεράσματα. «Μέχρι να μάθουμε περισσότερα για το πόσο θα διαρκέσει αυτός ο πόλεμος, είναι πραγματικά δύσκολο να γνωρίζουμε αν αυτό θα αποδειχθεί μια προσωρινή φάση ή ένα πολύ μεγαλύτερο σοκ για την ευρωπαϊκή οικονομία», δήλωσε κατά τη διάρκεια μιας συζήτησης στρογγυλής τραπέζης στη Φρανκφούρτη.
Ο οικονομολόγος της Morgan Stanley, Jens Eisenschmidt, δήλωσε ότι η στιγμή κατά την οποία η ΕΚΤ θα μπορεί «να εκτιμήσει για πρώτη φορά σωστά αν χρειάζεται να δράσει δεν θα έρθει νωρίτερα από τον Ιούνιο, πιθανώς ακόμη και αργότερα».
Η ευνοϊκή συνθήκη για την ΕΚΤ
Σε σύγκριση με τις περισσότερες άλλες δυτικές κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Fed και της BoE, η ΕΚΤ βρίσκεται σε «καλύτερη θέση», δήλωσε η Katharine Neiss, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη της PGIM Fixed Income. «Είναι στην πραγματικότητα η μόνη κεντρική τράπεζα που κατάφερε να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2%».
Η επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ
Οι υπεύθυνοι για τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ θα ψηφίσουν την Τετάρτη, ενώ η διατήρηση των επιτοκίων στο εύρος αναφοράς 3,5-3,75% θεωρείται σχεδόν βέβαιη. Η Fed έχει αναβάλει κάθε προοπτική μείωσης των επιτοκίων έως ότου οι αξιωματούχοι αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα για το αν ο πόλεμος με το Ιράν θα εμποδίσει την ικανότητά τους να επιτύχουν τον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό ή θα βλάψει την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, η οποία ήδη παρουσίαζε σημάδια εξασθένησης. Ο ετήσιος πληθωρισμός των δαπανών προσωπικής κατανάλωσης (PCE) στις ΗΠΑ διαμορφώθηκε στο 2,8% τον Φεβρουάριο.
Όσο περισσότερο παραμένουν υψηλές οι τιμές της ενέργειας, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες ο υψηλότερος πληθωρισμός να «εδραιωθεί»
«Καμπανάκι» κινδύνου
Ωστόσο, ορισμένοι κορυφαίοι αξιωματούχοι αρχίζουν να κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου για τους κινδύνους του πληθωρισμού. Ο διοικητής της Fed, Chris Waller, προειδοποίησε αυτό το μήνα ότι μια σειρά από διαταραχές στις τιμές — που δεν προέρχονται μόνο από τον πόλεμο, αλλά και από τις εμπορικές πολιτικές του Τραμπ — απειλεί να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη του αμερικανικού κοινού στην ικανότητα της Fed να ελέγχει τις πιέσεις στις τιμές στις ΗΠΑ.
Όσο περισσότερο παραμένουν υψηλές οι τιμές της ενέργειας, είπε ο Γουόλερ, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες ο υψηλότερος πληθωρισμός να «εδραιωθεί» σε ολόκληρη την αμερικανική οικονομία — και ότι τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις θα αρχίσουν να ενσωματώνουν μόνιμα ισχυρότερες πιέσεις στις τιμές.
«Μπαίνουμε σε μια άλλη περίοδο διαταραχής της προσφοράς αβέβαιης διάρκειας και ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ παραμένει αρκετά πάνω από τον στόχο», δήλωσε ο Τζο Λαβόργνα, επικεφαλής οικονομολόγος για την Αμερική στην Sumitomo Mitsui Banking Corporation και πρώην οικονομικός σύμβουλος του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ.
Ενώ μέχρι πρόσφατα οι επενδυτές προέβλεπαν ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει αυτή την εβδομάδα το βασικό επιτόκιο από περίπου 0,75%, η αγορά θεωρεί πλέον ότι οι πιθανότητες να συμβεί αυτό είναι πολύ μικρές.
Οι αβεβαιότητες
Οι αβεβαιότητες που δημιουργεί η σύγκρουση στο Ιράν συνδυάζονται με συγκεκριμένους φόβους σχετικά με την ευπάθεια της Ιαπωνίας, ως μεγάλου εισαγωγέα ενέργειας και πρώτων υλών ζωτικής σημασίας για τις μεταποιητικές βιομηχανίες της.
Οι πρόσφατες ομιλίες του διοικητή της Τράπεζας της Ιαπωνίας, Kazuo Ueda, δεν περιλάμβαναν καμία αναφορά που να υποδηλώνει αύξηση των επιτοκίων τον Απρίλιο. Αξιωματούχοι έχουν επίσης αφήσει να εννοηθεί ότι η κεντρική τράπεζα δεν επιδιώκει πλέον να αιφνιδιάσει την αγορά.
Ο οικονομολόγος της UBS, Go Kurihara, δήλωσε ότι η απόφαση της Τράπεζας της Ιαπωνίας την Τρίτη πιθανότατα θα συνοδεύεται από μια απότομη αύξηση στις προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας για τον πληθωρισμό και μια προς τα κάτω αναθεώρηση των οικονομικών προοπτικών.
Ομοίως, η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) τον Μάρτιο φάνηκε να αυξάνει την πιθανότητα βραχυπρόθεσμης αύξησης των επιτοκίων από το 3,75%, αλλά οι επενδυτές αποδίδουν πλέον εξαιρετικά χαμηλές πιθανότητες σε μια τέτοια κίνηση, μετά από σήματα του διοικητή Andrew Bailey ότι οι επενδυτές προτρέχουν.
VIA: www.ot.gr
