Το παράθυρο IPO της τεχνολογίας κλίματος θα μπορούσε επιτέλους να ανοίξει

Οι νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας για το κλίμα είναι εντάσεως κεφαλαίου, τα χρονοδιαγράμματα είναι μεγάλα και η τεχνολογία θεωρείται συχνά «πρώτη στο είδος της». Επιπλέον, μια βασική πρόταση αξίας είναι η αντιμετώπιση της ρύπανσης — μια εξωτερικότητα που, στην καλύτερη περίπτωση, τιμολογείται με κακή τιμή από την αγορά. Αυτά δεν είναι τα προσόντα που τείνουν να προτιμούν οι αγοραστές μετοχών.

Και όμως, οι δημόσιες αγορές φαίνεται να έρχονται σε επαφή με νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας κλίματος — ή τουλάχιστον ορισμένες από αυτές.

Αυτή την εβδομάδα, η πυρηνική startup X-energy εισήχθη στο χρηματιστήριο, συγκεντρώνοντας 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε μια αναβαθμισμένη προσφορά μετοχών που φαίνεται να απέφερε απροσδόκητα κέρδη στους επενδυτές της, συμπεριλαμβανομένης της Amazon. Οι μικροεπενδυτές προφανώς δεν μπορούν να χορτάσουν, με τη μετοχή να σημειώνει άνοδο 25% την πρώτη ώρα διαπραγμάτευσης. Επίσης αυτή την εβδομάδα, η startup γεωθερμικής Fervo το είπε κατατέθηκε για αρχική δημόσια προσφορά. Το μέγεθος της IPO της Fervo δεν έχει ακόμη αποκαλυφθεί, αλλά ιδιώτες επενδυτές έχουν αποτιμήσει την εταιρεία σε περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το PitchBook.

Η κίνηση να γίνει δημόσια ευθυγραμμίζεται με όσα είπαν οι επενδυτές στο TechCrunch στα τέλη του περασμένου έτους. Μετά από χρόνια χλιαρής στάσης απέναντι στις εταιρείες τεχνολογίας κλίματος, περίμεναν οι δημόσιες αγορές να αρχίσουν να υποδέχονται νεοφυείς επιχειρήσεις που σχετίζονται με την ενέργεια. Σχεδόν κάθε επενδυτής που στάθηκε στο ερώτημα είπε ότι οι νεοφυείς επιχειρήσεις με τις καλύτερες πιθανότητες να βγουν στο χρηματιστήριο ειδικεύονται είτε στην πυρηνική σχάση είτε στην ενισχυμένη γεωθερμία. Το Fervo, συγκεκριμένα, αναφέρθηκε αρκετές φορές.

Ευχαριστώ τα κέντρα δεδομένων για αυτό. Η τρέλα της τεχνητής νοημοσύνης έχει υιοθετήσει μια τάση αυξανόμενης ζήτησης για ηλεκτρική ενέργεια και την έκανε σέξι και εμπορεύσιμη. Οι εταιρείες που στοιχηματίζονταν ήδη στην ανάκαμψη είχαν την τύχη σε μια trending αφήγηση που συνέπεσε με την τεχνολογική τους ωριμότητα. Η τύχη σίγουρα ευνοεί τους προετοιμασμένους.

Οι IPO είναι επίσης βέβαιο ότι θα ευχαριστήσουν τους επενδυτές, επιτρέποντάς τους να επιστρέψουν κεφάλαια στα LP τους. Η πρόσφατη έλλειψη IPO έχει κρατήσει κλειδωμένο ένα κομμάτι χρηματοδότησης για την κλιματική τεχνολογία, σε μια εποχή που πολλά κεφάλαια θα ήθελαν να ξεκινήσουν την εξαργύρωση.

Αλλά δεν είναι μόνο η εξαργύρωση.

Η Fervo και η X-energy ακολούθησαν την παραδοσιακή διαδρομή προς τις δημόσιες αγορές, υποδηλώνοντας ότι υπάρχει εμπιστοσύνη ότι μια ευρεία βάση επενδυτών θέλει να συμμετάσχει. Αν επρόκειτο απλώς για την απελευθέρωση κεφαλαίων επενδυτών, οι νεοφυείς επιχειρήσεις θα μπορούσαν να είχαν ακολουθήσει τη διαδρομή SPAC. (Αρκετές έχουν.) Αλλά αυτές οι δύο εταιρείες πήραν τον πιο μακρύ δρόμο.

Ωστόσο, παρ’ όλη αυτή την επιτυχία, ένα ευρύ φάσμα της κλιματικής τεχνολογίας πιθανότατα θα μείνει έξω από το κύμα της IPO.

Οι εταιρείες που δεν εμπλέκονται στις αγορές ενέργειας θα πρέπει να βρουν άλλους τρόπους για να πιέσουν — και χωρίς πρόσβαση στις βαθιές τσέπες που παρέχει η δημόσια αγορά. Η απόκλιση υποδηλώνει ότι ο κόσμος της τεχνολογίας του κλίματος αρχίζει να έχει σχήμα Κ, μια τάση που πρότεινε ο Mark Cupta, διευθύνων σύμβουλος της Prelude Ventures, όταν μίλησα μαζί του λίγο περισσότερο από μια εβδομάδα πριν.

Οι εταιρείες που έχουν κολλήσει στη φτωχότερη πλευρά του παραθύρου της δημόσιας εγγραφής εξακολουθούν να έχουν ιδιώτες επενδυτές για να στηριχθούν. Αλλά και εκεί αρχίζει να εμφανίζεται μια τροχιά σε σχήμα Κ.

Τα επιχειρηματικά κεφάλαια και τα ταμεία ανάπτυξης συγκέντρωσαν περίπου 6,5 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι, σύμφωνα με την Sightline Climate. Αυτό είναι το ίδιο με το 2021, αλλά επειδή υπάρχουν περισσότερα κεφάλαια σήμερα, κάθε ταμείο είναι πλέον μικρότερο. Για τους ιδρυτές, αυτό θα μπορούσε να είναι άσχημα νέα, καθώς τα κεφάλαια έχουν λιγότερα να αντλήσουν. Από την άλλη πλευρά, ο περισσότερος ανταγωνισμός θα μπορούσε να οδηγήσει σε καλύτερα αποτελέσματα συγκέντρωσης κεφαλαίων.

Ταυτόχρονα, τα μεγάλα κεφάλαια αυξάνονται συνεχώς. Η υποδομή κυριάρχησε στη συγκέντρωση κεφαλαίων για την κλιματική τεχνολογία πέρυσι, με 42 κεφάλαια να συγκεντρώνουν το 75% του συνόλου των δολαρίων στον κλάδο, σύμφωνα με την Sightline Climate. Αυτή η επιτυχία θα διαχυθεί και στην πλευρά της startup, εάν πρόκειται για μια εταιρεία με ώριμη τεχνολογία που είναι έτοιμη να χτίσει μεγάλα.

Η Sightline είπε ότι πολλά νέα ταμεία υποδομής ειδικεύονται σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τεχνολογίες δικτύου και αποθήκευση ενέργειας. Με άλλα λόγια, το σχήμα Κ δεν θα εξαφανιστεί σύντομα.